這幾天鬧得沸沸揚揚的FTX事件造成FTX倒閉、加密貨幣集體大跌，這不只是幣圈的事，更影響到傳統金融，有不少國際大型機構都牽涉其中，包含貝萊德、軟銀、老虎基金及紅衫資本，甚至美國政府都要介入調查。
這件事本來我是沒有興趣，就算加密貨幣大跌也跟我無關係，反正我又沒有投資，重點是我覺得研究加密貨幣很痛苦，很多不懂的名詞跟新奇的操作要一直google，但…看了國外幾篇新聞後還是整理了重點，跟大家分享一下。
事情起源是…
Alameda Research未經客戶同意私自動用客戶資金
Alameda Research是由FTX創始人Sam Bankman-Fried (簡稱SBF)創立的投資公司，Alameda Research交易FTX客戶帳上數十億美元的資金並用FTX原生代幣FTT做為抵押品進行槓桿操作
就連FTX的內部員工跟外部稽核都沒有意識到FTX沒有足夠的資金來應對客戶提取
有三個消息來源都提供類似訊息，他們告訴CNBC他們被蒙蔽在外不知道FTX有私下動用客戶資金的行為，並說只有少數合夥人有可能知道這些疑似竊取動作。
操作手法解說
FTX是一個以交易為主的加密貨幣平台
創始人SBF本身就是交易員出身，SBF在2017年創立以交易加密貨幣為主的投資公司Alameda Research，再於2019年創立加密貨幣交易平台FTX，危機爆發前FTX是全球加密貨幣交易量第二大的交易所。
因為創辦人都是SBF，Alameda Research直接動用FTX客戶帳上資金進行投資，對投資人來說FTX提供非常高的利息，標榜活存年息8%，錢存在銀行有8%利率且隨時都可以提領，這麼爽的事情吸引了很多人把錢放在FTX，甚至在FTX上進行交易，但忽略了高息背後的風險，居然習以為常地認為高息是理所當然。
會有這麼高的利率是因為FTX把客戶存放在帳上的資金拿來交易加密貨幣賺取報酬，再把報酬中一部分利潤分給投資人，這邊提到的利潤就反應在利率上，因為加密貨幣波動大，利率對比交易報酬根本九牛一毛。
Alameda Research必須要長期績效都超過8%才能付得出利息吧?
如果投資績效不好不僅虧錢還要賠上8%利息
我認為Alameda Research的投資策略勝率應該是很高的，不然不可能用8%資金外還拿FTX的代幣當抵押品做槓桿操作，這一整套融資策略複雜且成本很高，沒有十足把握能贏就拿那麼大筆資金投資等同自取滅亡，就像你只拿一對3就跟別人梭哈，根本犯傻。
過去因為Alameda Research可以隨時支援FTX的資金需求，當客戶短期有大額資金需要提領時FTX可以跟Alameda Research調錢，因此FTX可以更毫無保留地把客戶資金交由Alameda Research去運用，帳上只保留少部分現金。
對投資勝率那麼有自信可能來自FTT
市場傳聞FTT是Alameda Research炒作起來的，拿客戶的錢去買自家FTX發行的代幣FTT，再用FTT進行抵押把錢套出來，如此循環FTT就有源源不絕的買盤。
FTX發行代幣FTT，Alameda Research跟FTX借款並用FTT作為擔保
是不是覺得哪邊怪怪的?
1.Alameda Research購買FTT
2.用手上的FTT當抵押品跟FTX高額貸款
FTX借給Alameda Research的錢從哪來? Ans：客戶
Alameda Research違約怎麼辦? Ans：有FTT抵押品做擔保
如果FTT價格崩跌怎麼辦? Ans：抵押品價值不足，必須補保證金
Alameda Research使用高度槓桿進行投資，本身就沒有太多現金，要如何補保證金? 難道要再去買FTT再貸款?
這樣的融資、投資系統有可能陷入死循環
FTX會炸鍋主要原因是Alameda Research過度槓桿
Alameda Research是FTX的最大客戶，FTX讓Alameda Research運用客戶帳上資金卻低估了客戶提取資金的需求
一直對氣球吹氣，總有吹爆的一天
今年市場不好，不少投資人開始抽銀根 (Cash out)，為了維持FTT的價格 (不然Alameda Research會被追繳)，上述槓桿操作必須更積極，結果反而讓FTX帳上現金不足以支付客戶提領需求，擠兌狀況爆發引來投資人恐慌
系統支撐不住FTT價格，賣壓湧現，FTX倒閉
常威看法
加密貨幣交易系統花招百出，因為去中心化也沒有法規可以管，上次的LUNA跟UST進入死亡螺旋到這次FTX客戶資金被用來投資護盤，交易所搞到倒閉凍結投資人資金，因為沒有法規保護，投資人也求助無門。
網路上流傳建議投資人截圖自保，未來打官司可以當證據
加密貨幣主打去中心化，所有交易都儲存在鍊上，現在居然是用截圖當證據，還需要求第三方 (政府) 來爭取投資人權益，實在很諷刺。
區塊鍊或許是未來，但在廣泛應用途中這條路會有很多地雷坑洞
所有金融商品條件只是表面
人性貪婪，高報酬背後要先問清楚錢從哪裡來?
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