上一篇文章介紹了FCN，本篇文章介紹FCN的條件影響因素
不熟的讀者可以先看這篇
【結構型商品】2023更新 | FCN完整介紹 | 連結股票固定配息商品
通常要客製化 FCN 的門檻是 30 萬美元 (金融機構自訂)，如果是投資經驗較不足的投資人建議參考金融機構包裝的條件小額投資 (3 萬美元)，避免單筆大金額投資最後接到股票虧損，另一方面也可以先熟悉 FCN 的投資架構。
文章目錄
FCN條件
FCN報價不是報出一個”價格”，而是”條件”，常見的FCN報價的條件包含：
- 天期
- 標的
- 年化配息率
- 提前出場價 (KO)
- 履約價
- 下限價 (KI)
其他如配息頻率、KO開始期間、KO頻率…等條件一般不太會去動他，會參照過去慣例，所有條件及細節在產品說明書都可以看得到。
FCN條件如何影響報價
如果以”年化報酬率”來報價，則FCN各條件對年化報酬率的影響方向為
1. 天期：天期越長，報價越好。
但也有例外，有些天氣越長報價反而越差，端看發行機構想不想做長期的，如果發行機構不想做長期的就會給一個比較差的報價。
2. 標的：標的波動度越大，報價越好。
另外跟標的間的相關係數也有關，相關係數越低報價越好。實務上通常股價大跌隔天去報價條件會相當不錯。
3. 年化配息率 << 這是我們要上手報給我們的”條件/價格”
4. 提前出場價 (KO)：不一定。
95%比105%容易出場，容易出場這件事對投資人而言也不一定是好事，因為領利息的期間也縮短了，所以95%(容易出場)的報價可能還比105%(較不容易出場)差。
5. 履約價：履約價越低，報價越差。
6. 下限價 (KI)：下限價越低，報價越差。
以上都是報價原則，實務上還是有可能有差異，因為結構型商品是店頭市場，就像買菜一樣，菜市場前段的價格通常比中後段高，但也有可能有例外，因為是人為報價。
報價方式：填空
FCN的報價方式是填空題，因為FCN有很多條件，通常報價時會把所有條件都設定好，留一個條件給金融機構報價。
如編號1，3個月期連結TSM、AAPL、TSLA，出場履約條件如表格，留年化配息率給金融機構報價，依照上述的條件看報出來的價(年化配息率)能不能接受。
編號2則是空出履約價，依照表格條件看報出來的履約價有多低，另外下限價不設定，也就是三個月到期後，若有任一股價低於履約價則接股票，反之則拿回本金。
上述是報價方式，接下來講報價技巧
因為FCN條件多，如果沒有先把多數條件設定好很容易陷入選擇困難，報了一堆價無法決定又浪費彼此時間，甚至金融機構報價會越報越差，可以參考下面的報價流程釐清思緒節省時間。
實務報價技巧
鎖定標的 >> 決定要報酬優先還是保護優先
1. 先把標的決定好
FCN可以連結1~4檔標的，通常連結3檔，建議先把3檔標的找出來。
2. 決定自己要以報酬優先還是保護優先
– 如果是報酬優先那就把提前出場價、履約價、下限價設定好，請金融機構報年化配息率
– 如果是保護優先就先把年化配息率設定好，設定好後再決定提前出場價、履約價、下限價，一般都會把提前出場價定再95%、100%或105%，接下來剩履約價及下限價，這是就看要報哪個，履約價決定接股票的成本，下限價決定接股票事件的發生機率。
舉個例子，如果我想要客製化一檔FCN，天期為短期的3個月，標的事先挑好為TSM、AAPL、TSLA。
● 以報酬優先
先設定好提前出場價、履約價、下限價
想看看不同履約價下的年化配息率
也想看看如果調整下限價到70%後的報價
報價的流程如上，跟著流程走就可以列出六組報價的表格，再請金融機構報價。
● 以保護優先
先設定好年化配息率12%，提前出場價100%
履約價跟下限價都是跟保護相關的指標，履約價跟成本有關，下限價跟接股票的機率有關。
如果希望FCN接股票的機率降到最低，可以先鎖定履約價為80%
接下來看看不同履約價下的下限價為多少
同時也想報一組以接股票成本為考量的FCN，先設定下限價為60%
1~3組報價為以接股票機率為考量，4~6組報價為以接股票成本為考量
最後提醒，因結構型商品條件較多，投資時務必看清楚各項條件，結構型商品一定會有產品說明書，各種條件都會載明在產品說明書上，相信看完Blog的FCN文章對這項產品至少有初步認識，可以自己看或請財務顧問解釋，如果看不懂或聽不懂那建議放棄投資吧，連架構都搞不懂就投資等於賭博，市場上還有很多架構簡單又優質的投資標的，包裝過後的結構型商品不會比較好。
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