本篇文章僅提供參考資訊，並無任何推薦意圖，做投資決策前請先衡量本身風險承受度及資金狀況，並就投資結果自行負責。
本篇文章為本站最熱門文章，感謝各位讀者厚愛。
結構型商品比較少人在分享，網路上查到的也都是金融機構片面提供的資料，我覺得像這種產品最好還是要有專人解說，而且那位投資顧問必須要是夠專業、夠有經驗。
我可以很直白地說，非常多金融從業人員不了解細節就推薦給客戶，導致客戶買了卻不知道風險。
獲利就沒事，小賠頂多不爽一陣子，但真正遇到股票大跌那是非常慘烈的。
因此，希望藉由這篇文章讓各位更加了解結構型商品的基本架構，未來本網站也會持續更新各式各樣不同的結構型商品，盡量用淺顯易懂的方式把風險、報酬及我個人的看法分享給大家。
再次重申，此類文章僅為金融知識分享，並非推薦!
文章目錄
FCN 簡單介紹
FCCN全名為 Fixed coupon callable note，也稱為 FCN (Fixed coupon note)
FCN = 固定配息結構型商品
顧名思義，Fixed coupon 代表固定配息，Note 則是這個結構型商品是用債券及選擇權包裝而成。
FCCN 跟 FCN 的差異在 callable，FCCN有一個條件是提前出場，具備提前出場條件的稱為FCCN，因為提前出場條件就是發行商 call 回，所以是 callable。
依此類推，沒有出場條件的就稱為 FCN，但也有人不論有沒有出場條件都直接稱 FCCN 或 FCN。(本文統稱 FCN)
商品條件
(以下為範例，各金融機構的條件可能有差異)
- 商品年期：3~12 個月
- 計價幣別：美元
- 年化配息率：12%，每月配息(看整體條件，一般會設計 12%，每個月領 1%)
- 連結標的：多標的 (1~5個都有可能)，必須是流通性高的股票，波動性越大，關聯度越低，FCN 條件越好
- 最低投資金額：3 萬美元，加碼以 1 萬美元為單位
- 自動提前出場價：簡稱 KO，當自動提前出場事件發生時FCN提前出場
- 履約價：簡稱 Strike，當履約事件發生時，投資人用履約價買股票 (投資金額除以履約價計算承接股數)
- 下限價：簡稱 KI，當某標的碰到KI後才有可能發生履約事件
重要事件
下面說一下幾個重要事件 (假設有三檔標的)
1.自動提前出場事件：
當標的碰到提前出場價則算一個記憶事件，三個標的分別記憶後 FCN 便提前出場，投資人拿回本金及累積到當天的配息。(一個標的最多記憶一次，提前出場必須三個標的都發生記憶事件，不需同時發生)
不比價期間：通常第一個月不比價，第一個月不會發生記憶事件，投資人至少能領到一個月的利息，從第二個月起才開始計算記憶事件，如果在第一個月三檔標的都上漲超過記憶事件，第二個月第一天便會出場。
2.商品到期：商品到期有兩種情況
1) 返還本金：
如果三檔標的在商品期間都沒有碰到下限價，則到期拿回本金
如果三檔標的在商品期間任一檔有碰到下限價，且到期時三檔標的價格都高於履約價，則到期拿回本金
2) 履約事件：
如果三檔標的在商品期間任一檔有碰到下限價，且到期時三檔標的價格有任一檔低於履約價，則投資人承接表現最差那檔標的
承接股數 = 投資本金 / 履約價，利息額外現金給付
投資人的損益
1) 提前出場：累積至提前出場當天的利息
2) 到期沒接股票：累積至到期的利息
3) 到期有接股票：(當天股價-履約價)*承接股數+累積至到期的利息
注意，本篇文章講的是 FCN，是每月固定配息的結構型商品
另一種結構型商品是提前出場或到期沒接股票才有利息，如果到期要接股票就沒配息，配息均為期末一次發放。這種類型的結構型商品跟本文講的 FCN 很像，不過在配息的部分差很多
如果接股票，FCN 已經在每月領到利息，但另一種架構是沒得領利息，對產品的損益影響很大，寫到這邊，如果你還是不清楚，建議詢問理專，如果身邊沒有人可以問也可以留言或私訊詢問
下面是一個範例
| 商品年期 | 6個月 |
| 計價幣別 | USD |
| 年化配息率 | 12% |
| 連結標的 | AMD / Google / Microsoft |
| 最低投資金額 | 3萬美元 |
| 自動提前出場價 | 100% |
| 履約價 | 88% |
| 下限價 | 65% |
下方為情境分析，共有四種情境
- 提前出場：三檔分別碰到提前出場價
- 到期拿回本金：期間股價波動正常沒碰到下限價
- 到期拿回本金：期間某檔股價大幅下跌碰到下限價，但到期前全漲回履約價以上
- 接股票：期間某檔股價大幅下跌碰到下限價，到期前仍有股票在履約價以下
結論：
本篇文章講解了FCN的架構，一般投資人可能會覺得複雜，但其實還好，也就四種狀況而已。
FCN聽起來就很危險，究竟風險有多高?
假設投資100萬，交割的股票期初價為100，轉換價為88 (88%)，下限價60 (60%)
1.現股買進：
1) 股價漲10%則賺10%，股價跌10%則賠10%
2) 股價漲50%則賺50%，股價跌50%則賠50%
3) 股價漲80%則賺80%，股價跌80%則賠80%
2.投資FCN：
1) 股價漲10%則賺每月1%，股價跌10%則賺每月1%，還可拿回本金
2) 股價漲50%則賺每月1%，股價跌50%則用88%接股票+每月1%配息，實際虧損37%
3) 股價漲80%則賺每月1%，股價跌80%則用88%接股票+每月1%配息，實際虧損71%
這邊很容易讓人搞混，很多人會用直覺計算
股價跌50% >> 50% – 88% + 6% = -32% (X)
股價跌80% >> 20% – 88% + 6% = -62% (X)
但這是錯的，不能直接用加減”百分比”算損益，應該從”金額”去計算
期末要接股票的情況下，交割股數 = 1,000,000 / 88 = 11,363 (股)
股價跌50% >> 股票現值 11,363*50 = 568,150；配息 = 100萬*6% = 6萬
損益 = (568,150 + 60,000)/1,000,000 – 1 = -37%
股價跌80% >> 股票現值 11,363*50 = 227,260；配息 = 100萬*6% = 6萬
損益 = (227,260 + 60,000)/1,000,000 – 1 = -71%
根據上面的結果可以得知
- FCN 也有風險
- 股價小跌時 FCN 可以達到保護效果 (股價跌50%，FCN損益只有37%，差距13%)
- 股價跌幅擴大 FCN 保護效果遞減 (股價跌80%，FCN損益為71%，差距只剩9%)
從上述分析可以看出透過FCN損益波動比直接買進現股小，因此做FCN風險有多高? 我不覺得比現股高。
FCN連結三檔股票，對一般投資人來說同時評估三檔股票很困難，且不確定會接到哪一檔，因此FCN在商品風險上仍然歸類為高風險商品，最大風險跟股票一樣，有可能造成大幅虧損幾乎賠掉所有本金 (當某檔股票下市或股價接近0)。
挑選FCN的重點是標的，讀者要先思考標的是不是自己要的，盡量挑市值大、流通性好、產業龍頭的公司，許多金融業者會透過包裝波動大的股票讓FCN有非常漂亮的條件，但那些股票波動大，如果接到損失通常不小，因此建議先看標的再看條件。
補充說明
本篇文章講的 FCN，是每月固定配息的結構型商品
市面上有金融機構發行的是提前出場或到期沒接股票才有利息，到期若接到股票則沒有利息的結構型商品
兩者很相似，最大差別在接到股票時 FCN 投資人是有領到利息的，另一種則沒有，在損益上落差很大，請留意手上的商品架構。
FCN 是市場上很常見的商品架構，但不同金融機構發行的商品條件可能不盡相同。
例如：
出場 (KO) 比價頻率，本篇文章是每天比出場價，但有些是每月比價 >> 「每天比出場」出場機率比較高
觸價 (KI) 比價頻率，本篇文章是每天比下限價，但有些是到期才比下限價 >> 「到期才比」比較安全
此外還有很多細節，也因為有這麼多細節，結構型商品是很複雜的金融商品
理專可以把它講的很簡單易懂 (這我也可以)，但投資人務必看公開說明書，公開說明書字很多但不難讀
這篇文章講「股權結構型商品」的架構，或許跟你手上的結構型商品不同，但透過這篇文章你大概可以了解這是一個怎樣的商品，各項條件的功能是什麼
