國境解封，今年會是海外旅遊爆發年，從民航局資料可以看出今年機場飛機起降架次比去年成長很多，2月份比去年成長35%，預計這個數字還會繼續增加，年初尚無法消化所有旅遊計畫，通常多數人會安排三、四個月後的旅遊，且四月份有清明連假，除了旅行社外，航空公司業績也非常值得期待
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民航局統計資料
見下圖，2月份飛機起降架次明顯高於去年同期
旅客人數更扯，是去年同期的3.2倍
貨運就比較慘了，隨著海運成本降低，越來越少空運需求，貨運今年跟去年比大幅衰退
航空公司營運狀況
客運量
長榮航空載客人數 69萬人 (占44.3%)
中華航空載客 56萬 (占35.8%)
星宇、台灣虎航、華信及立榮等4家航空公司合計為31萬1，995人(占19.9%)
貨運量
中華及長榮航空為貨運之承載主力
中華航空承載 9萬6千公噸 (占61.6%) 長榮乘載 5萬1千公噸 (占33.2%)
其他航空公司則僅占5.2%
*Source：民航統計月報
報復性旅遊對長榮航最有利
華航因為貨運量大，今年貨運不只不如客運還比去年下滑，反倒拖累華航成長
基本面分析
EPS：長榮航 EPS是最高的
但沒有差太多 星宇2022/9/30掛牌，2022年虧3.47元
台灣虎航去年Q4 EPS-0.97，是同業最慘的，時間拉長來看，從2021年到現在每季都是虧損
| 22Q4 | 2610 華航 | 2646 星宇 | 2618 長榮 | 6757 虎航 | 2630 亞航 |
| EPS | -0.13 | -1.44 | 0.13 | -0.97 | 0.03 |
營收規模：華航跟長榮航是市場前二大
跟競爭對手差距頗大 華航、長榮航月營收是一百億等級，亞航、台灣虎航及星宇是億級別
| 202303 | 2610 華航 | 2646 星宇 | 2618 長榮 | 6757 虎航 | 2630 亞航 |
| 營收 (億) | 150 | 14.6 | 164 | 8.8 | 4.6 |
月營收成長：台灣虎航傲視群雄
虎航三月營收 YoY逼近3000%，過去月營收成長率也是上百上千，但別太快按下買進鍵，這很明顯不是一個正常的公司該有的成長率
會有那麼誇張的成長率是因為 2020-2021 虎航的營收實在太爛太爛了，2021/6~2021/8居然一個月只賺不到5百萬營收…員工人數740人，薪資算3萬就好，每月光薪資至少就要2，220 萬，更別提還有其他管銷、利息等現金支出
星宇表現也非常亮眼，近三個月營收 YoY都有破1000%，但這也是因為基期低的關係
撇除掉虎航、星宇，長榮航營收成長表現還不錯，亞航起起伏伏時好時壞，華航則在同業中落後，但整體都看得出航空業營收有明顯好轉
| 營收成長率 | 2610 華航 | 2646 星宇 | 2618 長榮 | 6757 虎航 | 2630 亞航 |
| 3月 | 22.3% | 1411% | 52.3% | 2958% | 26.7% |
| 2月 | 18.6% | 2028% | 48.3% | 1923% | 57.8% |
| 1月 | 5.1% | 1294% | 42.5% | 2060% | 7.2% |
本益比：無法比較
因為虎航跟里字近一季EPS均為0，其他間也沒高多少 現在看本益比除了長榮航外每間都高得誇張，反轉期段 EPS變化大難以預測。 不論是Trailing 或Forward 都不具有參考性
投資人都在期待解封後報復性出遊為航空公司灌注大量獲利，股價提前業績反映是很正常的，從評價面來看每擋都不是合適的投資標的
如果要做波段我會挑選
1. 有賺錢的：我心臟沒那麼大不想賭由虧轉盈 >> 排除虎航、星宇
2. 成長性高的：前提是要有賺錢 >> 長榮最優，亞航次之，華航小虧勉強接受
3. 評價相對低：本益比不能用可以參考股價營收比
| 2610 華航 | 2646 星宇 | 2618 長榮 | 6757 虎航 | 2630 亞航 | |
| 股價 | 19.8 | 32.8 | 27.3 | 45 | 24.2 |
| 三月每股營收 | 2.5 | 0.81 | 3.05 | 2.2 | 2.87 |
| 股價營收比 | 7.92 | 40.49 | 8.95 | 20.45 | 8.43 |
從股價營收比來看先排除虎航、星宇
其餘三間都差不多
總結
亞航：財務表現中上，近兩個月營收成長還不錯，如果能延續股價有機會再漲一波
虎航：亮點在超高成長率，感覺很有潛力但風險極大，股價已反映過頭，除非業績繼續爆發否則很有可能拉回
華航：中段班，有規模有營收，成長性略差
星宇：有王子復仇記話題，外界形象佳，不考慮價格的話星宇航空應該是目前民眾出國最想搭的航空公司
長榮：綜合評估我最看好長榮，有賺錢又有成長率，撤除市場偏好星宇對長榮印象較差的因素，在全球旅遊熱潮下有最大的客運量，最大受益者就是長榮!
本篇文章為個人研究，僅提供讀者參考資訊，並無任何推薦意圖，做投資決策前請先衡量本身風險承受度及資金狀況，並就投資結果自行負責。
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