諾和諾德近日被市場追捧，股價水漲船高，原因是旗下一款名為 Wegovy 的產品造成市場轟動，連 Tesla 老闆馬斯克 (Elon Musk) 都使用過也說有效。
X 上有位名人Eva McMillan詢問馬斯克如何能瘦那麼快?
馬斯克回答：禁食和 Wegovy
諾和諾德的股價有多誇張? 近一年股價漲了 64%，這可是一間醫藥公司不是科技公司喔，市值一度超越奢侈品牌 LV 母公司 LVMH，成為歐洲市值最高公司。
文章目錄
公司簡介
諾和諾德（Novo Nordisk）是一家全球性的醫療保健公司，成立於 1923 年，總部位於丹麥哥本哈根。
該公司是世界上最大的胰島素製造商之一，其目的是推動改變、戰勝糖尿病和其他嚴重的慢性疾病，例如肥胖、罕見的血液和內分泌疾病。
市場為何如此瘋狂?
諾和諾德公司市值已經突破了 5,000 億美元大關，這家全球性的醫療保健公司，主要生產糖尿病藥物和減肥藥物。
其中，Wegovy 注射劑作為一種新型的 GLP-1 類相關減重藥物，受到市場的熱烈追捧。
原本用來治療糖尿病，現在卻變成暢銷減肥藥
Wegovy是什麼?
Wegovy 是一種新型的 GLP-1 減重藥物，由諾和諾德公司研發，於 2021 年 6 月獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准上市。
作用機制是模擬腸道中的一種激素，透過向腦部傳送飽腹感訊號，抑制食慾，幫助改變病患的飲食習慣，達到降低體重的效果。
這種藥物被證明可以降低體重和改善病患的糖尿病控制程度，因此被廣泛應用於管理糖尿病和肥胖症的治療。
* Wegovy 的主要成份是 Semaglutide，Semaglutide 是一款新型的「GLP-1類似物」(GLP-1 analogue、胰高血糖素樣肽-1)，可增強胰島素分泌、有效抑制胰高糖素分泌，有降低血糖作用。
其他已上市的 GLP-1 類相關藥物還包括：
- 善纖達 (Saxenda) (成分：Liraglutide)
- 胰妥善 (Victoza) (成分：Liraglutide)
- 胰妥讚 (Ozempic) (成分：Semaglutide)
- 易週糖 (Trulicity) (成分：Dulaglutide)
- 瑞倍適 (Rybelsus) (成分：Semaglutide)
* Semaglutide、Liraglutide 和 Dulaglutide 都是 GLP-1 受體激動劑，用於治療 2 型糖尿病和肥胖症，但它們在分子結構、使用方法和療效上有所不同。
- Semaglutide、Liraglutide不僅用於降低血糖水平，還被用作治療肥胖症。
- Dulaglutide 主要用於降低血糖水平，是一種糖尿病治療藥物，較少用來治療肥胖症。
Novo Nordisk 產品線
1.胰島素產品：
該公司提供多種不同種類的胰島素製劑，包括長效、短效和中等效的注射用胰島素。
其中包括 Tresiba（脫胰島素）、Levemir（亮胰島素）、NovoRapid（劑量適應型胰島素葡萄糖）、NovoMix（混合型胰島素）等。
2.GLP-1：
Novo Nordisk 生產的這些藥物可以刺激胰島素的分泌，降低血糖水平，並有助於減重。包括 Victoza（利格列汀）、Saxenda（利塞度胺）等。
3.血友病治療產品：
Novo Nordisk 是世界上最大的血友病治療產品生產商之一，他們生產各種用於血友病 A 和血友病 B 治療的製劑，包括重組血凝因子等。
4.其他產品和服務：
除了藥物之外，Novo Nordisk 還提供各種配套的產品和服務，如注射器、胰島素泵、血糖監測設備等，以及針對糖尿病患者的教育和支持計劃。
減肥藥市場有多大?
肥胖影響美國 1 億成年人，每年的醫療保健支出接近 1,500 億美元，新療法可以幫助解決美國醫學中一些最重要、成本最高的問題，可能會促使更多的保險公司支付該藥物的費用。
一些醫療保險不承保減肥藥物，公司保險計劃亦拒絕支付這些藥物，因為這些藥物不是基本的醫療藥物，該藥標價高達每月 1,349 美元，對於大多數保險不承保的人來說是買不起的。
華爾街分析師均認為減肥藥市場的潛力很大
富國銀行分析師Mohit Bansal指，這些藥物只是減肥藥，但現在它們的功能遠不止於此。
摩根士丹利分析師預計，2030 年全球減肥市場將達到 770 億美元。
除了減肥需求龐大外，減肥藥還有一項特性讓這個市場更具吸引力。
那就是「藥物依賴性」，根據醫學期刊《糖尿病、肥胖和新陳代謝》的研究，人們停藥胰妥讚後，過不久體重又增加回減掉的三分之二，顯示出人們如果斷藥則肥胖又會復發。
目前在海外這些藥物價格非常昂貴，Wegovy 的價格約為每月 1,300 美元（約合新台幣 3 萬 9 千元）；胰妥讚費用約為 900 美元（約合新台幣 2 萬 7 千元）；目前用於糖尿病的 Mounjaro，起價約為每月 1 千美元（約合新台幣 3 萬元）。
競爭對手有誰?
諾和諾德是一家專注於醫療保健的全球性公司，主要生產糖尿病藥物和減肥藥物，主要競爭對手包含：
禮來（Eli Lilly）：禮來是一家美國製藥公司，也是全球最大的胰島素生產商之一。
賽諾菲（Sanofi）：賽諾菲是一家法國製藥公司，同樣也在糖尿病和其他慢性疾病治療領域有一定的市場份額。
財務分析
Source: Koyfin
簡單的看一下財務狀況及股價表現，我拉近五年的資料。
股價從 2020 年開始起漲，當時股價在 24 元，一路走多直到現在，目前多頭格局仍未改變，市場持續看好諾和諾德未來獲利。
從營收的角度來看，確實營收也逐季在成長，並非單純賣夢的公司。
Source: 國家生技醫療產業策進會
Forward P/E (展望本益比) 在 2021 年之前都在 20 倍上下，隨著 Wegovy 於 2020 年 6 月通過 FDA 批准後，市場估值開始上升，最高一度來到 42 倍，目前為 35.5 倍 (Koyfin)。
Source: CNBC
跟同產業相比，諾和諾德的展望本益比確實偏高，但展望 2024 年獲利狀況確實不錯，繼 2023 年出色的獲利數字後，市場投資人對諾和諾德寄予更高的期待，預估今年 EPS 為 22.3 元，去年為 18.6 元，等於是今年 EPS 要成長兩成以上才能撐得起現在的股價。
結論
我對減肥藥物的前景非常看好，主要有兩個原因
- 歐美人士體重平均過重，近年來健康意識抬頭，Wegovy的市場潛力非常大
- 減重需要持續使用，停藥容易復胖
歐美的醫藥公司跟台灣的生技業不同，歐美的醫藥公司大多是規模大、有獲利的公司，投資上不會出現誇張高的本益比或本夢比，比較可以從市場預測未來獲利狀況。
本篇文章為個人研究，僅提供讀者參考資訊，並無任何推薦意圖，做投資決策前請先衡量本身風險承受度及資金狀況，並就投資結果自行負責。
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