武漢肺炎導致全球金融市場大幅度崩跌,不論股票或債券甚至黃金無一倖免
債券市場出現了一個現象”買賣價差擴大”
原本債券買價跟賣價只差3~5塊,最近居然差9~10塊,甚至有些債券還沒報價,如果有人急需資金不就無法變現?
本篇文章跟大家介紹買賣價差,買賣價差會直接影響投資成本,對債券投資來說非常重要
如果你是剛接觸債券的投資人,建議你先看這篇
這篇文章會先說明債券的報價方式跟債券價格如何計算,有了這些基礎概念後再來看買賣價差會更有感
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買賣價差
跟股票一樣,交易債券也有買賣價差
賣價(Ask):金融機構賣給投資人的價格 << 如果你要買債券看Ask
買價(Bid):金融機構跟投資人買的價格 << 如果你要賣債券看Bid
很多人常常被買價賣價搞混,簡單記法,買賣價報價是站在”金融機構”的立場,Ask有要求的意思,Ask price就是金融機構要求的價格,該價格金融機構才願意出售債券,Bid有買入的意思,Bid price就是金融機構買入的價格。
賣價(Ask)一定大於買價(Bid),這是一定的,金融機構扮演的是仲介商的腳色,在市場上用低價(Bid price)買入債券,再用高價(Ask price)賣出債券,賺取中間價差,中間的差價我們稱為買賣價差,金融機構賺買賣價差幾乎是無風險的,而這也是金融機構主要營收來源之一。
「買賣價差就是賣價超過買價的金額」
買賣價差(Bid-ask spread) = 賣價(Ask price) – 買價(Bid price)
以上圖第一檔債券 (GTB 0 09/11)為例
Bid = 97.49
Ask = 98.49
Bid ask spread = 98.49 – 7.49 = 1
影響買賣價差的因素
1. 金融機構收的中間手續費
買賣債券跟買賣股票不一樣,債券交易屬於店頭市場,投資者是被動的接受報價(除非金額非常大)。
假設我們要買某檔債券,金融機構會到市場上詢價,市場上其他交易對手丟出報價後選擇最低的,再將報價加上利潤報給投資人。
因此買賣價差越大,”有可能”代表那間金融機構收取越多的利潤,但並非一定,因為影響買賣價差還有另一個重要的因素,那就是流動性。
2. 債券流動性
債券的流動性越好,買賣價差就越小,反之買賣價差就越大,這很容易理解,市場交易越熱絡,因為買賣雙方眾多,彼此競爭下價格會越有效率。
流動性最直接的觀察指標就是成交量,成交量越大代表流動性越佳,除了成交量外實務上會用幾個方法來評估流動性:
(1) 發行量:發行量越大的債券流動性越好
(2) 市場偏好:市場會有幾檔偏好交易的債券,可能是某幾間大投行主推的標的,中小型金融機構跟風,自然而然那幾檔債券交易量就大
(3) 節日:歐美節慶假日時流動性較差,因為大家都放假去了
(4) 到期日:快到期的債券流動性低,因為債券快到期了,報酬率都算得出來,持有的投資人傾向持有至到期,債券價格波動小,市場上也懶得去交易它。
買賣價差如何運作?
在金融市場中,買賣價差是債券的賣價和買價之間的差額,報價上是買方提供的最高價格(買入價)與賣方將接受的最低價(賣出價)之間的差額
通常買賣價差小的債券會有比較高的需求,買賣價差較大的資產可能市場需求量比較低,因此會影響其價格的更大差異
為何買賣價差會變高?
可能造成買賣價差變高的原因很多,最常見的是流動性
當某檔債券流動性較差時因為市場上缺乏買賣雙方報價,買賣價差便會擴大,例如某間公司被發現作假帳、市場擔心有倒閉風險等…都會造成買賣價差擴大