今年很多人都期待聯準會降息，因為市場利率降低有助於股票、債券價格上漲，但也有另一批人在此時想辦法把手上資金鎖在高利率水準。
比方說保險公司、投資機構、主權基金甚至是企業，手上握有大筆現金，不適合冒風險只能做低風險投資，這些機構就會趁升息循環尾聲、降息循環還沒開始前布局。
對一般人而言，很多人投資相對保守，比起上下波動更希望能夠穩定獲利，本篇文章提供大家一些看法，優缺點都會列出來，讓大家可以趁降息前把握此時高利率水準。
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現在利率有多高?
我們除了可以看聯準會的基準利率外，也可以從十年期公債殖利率來看目前利率水準。
我認為用美國十年期公債殖利率來看會比較直觀，原因是美國十年期公債殖利率被市場公認為定價基準，不少金融產品訂價都是根據這個數字。
而且美國十年期公債殖利率是市場所交易出來的利率，反映目前市場對資金的供需，更能夠貼近真實。
從過去到現在利率是持續下行的，未來估計會長期維持在低利率，過去的高利率已經回不去了。
原因是過往的經濟樣貌跟現在已經完全不同，以前的存貸款利率比現在高、保單條件達到一年 7、8%，但隨著經濟發展，整個社會充斥著高度槓桿，房貸、信貸等…利率上升會造成融資壓力讓經濟降速，甚至有可能產生金融危機，因此利率未來只會維持在低水位，不可能回到過去 7% 以上的水準。
Source: CNBC, 2024/3/6
疫情當下，因為聯準會把利率降到零來挽救經濟，造成物價飆漲，隨著聯準會發現苗頭不對，採取了極度鷹派的作法，從 2022 年 3 月起，連續升息把基準利率從 0 拉到 5.25-5.5% 的水位。
通膨已回落，接近聯準會的目標 2%，在 2023 年 7 月後聯準會就沒再升過利率。
我們都知道，聯準會再升息的可能性極低，未來利率勢必往下回歸到讓經濟平穩成長的水位，想要鎖利就要把握現在。
資金如何賺到高利率?
1. 定存
| 排名 | 銀行 | 3個月 | 6個月 | 1年 |
| 1 | 安泰銀行 | 3.45 | 4.00 | 3.85 |
| 2 | 農業金庫 | 3.75 | 3.82 | 4.10 |
| 3 | 星展銀行 | 3.55 | 3.70 | 4.00 |
| 4 | 聯邦銀行 | 3.50 | 3.70 | 4.00 |
| 5 | 陽信銀行 | 3.45 | 3.70 | 4.00 |
銀行美元 1 年期定存利率約在 4% 上下，如果是優利定存則可以到 5 – 5.5%。
個人不建議用定存鎖利，因為頂多只能鎖一年，一年後定存到期市場利率降了，仍舊只能按照低利率計息。
另外，高利定存都需要新資金或換匯，還有限額，把錢從 A 銀行搬到 B 銀行只為了多賺零點幾 % 很不划算，實際換算下來可能也才多個幾百幾千塊，時間成本都超過這個金額。
- 優點：安全
- 缺點：天期短、要搬資金、有限額
2. 特別股
Source: MoneyDJ, 上圖非推薦標的，僅為示意
在美國股票市場上，有一種商品稱為特別股。
特別股是介於普通股跟債券之間的證券，跟普通股一樣在股票市場上交易，卻跟債券一樣有固定的配息率。
美國特別股面額為 25 美元，安全一點的利率會落在 4 – 5.5%，買進後就是用面額乘上票面利率來配息，每季配息。
- 優點：穩定配息、天期長
- 缺點：股價會波動、可能提前被 call back
3. 債券
Source: 國泰世華銀行, 上圖非推薦標的，僅為示意
最多法人透過債券鎖利，因為債券交易量、胃納量都很大，才能夠吸收機構法人大筆的資金。
債券最重要的是發行機構，投資債券就像借錢給公司，借款人信用良好才不會有拿不會錢的狀況。
長期來說，投資債券主要獲利來自於配息，價差反而是其次。
以上方沙烏地阿拉伯國家石油舉例，粗估還有 15 年到期，利息可以領 4.25 * 15 = 63.75
價差可以賺到 11.14
總報酬為 63.75 + 11.14 = 74.89
也就是說，投資 100 萬面額，需要支付 88.86 萬，債券到期後總共可以賺到接近 75 萬。
債券跟特別股都是屬於固定收益商品，差別在於債券市場比較大，選擇比較多，特別股直接在股票市場上買賣，交易靈活成本也低。
- 優點：穩定配息、天期可長可短
- 缺點：交易成本高 (買賣價差)、隱含條款多
4. 結構型商品
結構型商品有分為很多種，之前跟大家介紹的是 ELN (連結股權，不保本)。
要鎖利的話通常是選擇保本不保息的結構型商品。
即便範圍縮到保本型，但種類還是很多，我簡單敘述幾種
- Single range accrual：連結指標利率，指標利率往上就領得多，往下就領得少
- Spread Steepener：連結一組 Spread (利差)，利差擴大就領得多，利差縮小就領得少
- Inverse floater：連結指標利率，指標利率往下就領得多，往上就領得少
像這種保本型的商品吸引人的點在於 1.保本 2.利率條件非常好
近期看到的 Single range accrual 條件是十年期，第一年固定領 17%，後面每年只要指標利率低於 4.2%，那就能領到年息 5%。
一般投資人看到可能會以為 17% + 5%*9 = 62%，十年領 62% 還保本，感覺非常不錯。
殊不知，只要一投資錢就卡在裡面了，贖回報價非常爛，必須等發行機構 call back 或是放至到期。
所以如果沒有長期投資的打算，建議不要投資這種保本型結構型商品，因為天期都很長，商品本身流動性很差，要贖回就要看投資銀行的臉色，贖回報價爛到你會贖不下去。
- 優點：保本、利率高
- 缺點：流動性低、天期長、贖回報價差
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