這幾天 SEA 股價很飆，但這間公司在疫情期間股價高達 $357，如今只剩 $41，這篇文章簡單講一下 SEA 的營運內容跟財務狀況
SEA 介紹：【美股】SEA 冬海集團 東南亞第一電競 & 電商
文章目錄
近期利多
1. Free Fire India 重新上線!
2022 年因資安問題在印度被禁後，睽違了一年半，於 9/5 再度於印度市場上架
2022/2/14 被印度下禁令當天，SEA 股價大跌 18.4%
印度是《Free Fire》最重要的市場，超過 2.38 億次的下載量都來自印度 (接近 1/4)，曾經霸佔印度手遊排行榜榜首，每月能為 SEA 帶來 500 萬美元的穩定營收
2. 電商對手 Tiktok 在印尼碰壁
別人的失敗就是我的快樂
印尼政府主張保護當地市場及中小型商家，要求社群媒體必須拆分社群及電商業務，受影響的包含 Tiktok 及 Facebook
這代表印尼民眾沒辦法在這兩大社群平台上購物
印尼官方認為社群跟電商綁在一起太過 OP (Overpowered)，社群龍頭可以利用個資來做行銷，會嚴重影響到當地商家
印尼貿易部長哈山說要確保「公平和公正」的商業競爭，且還要保護個人資料受到保障
Citi 認為 Tiktok 跟 Shopee (蝦皮) 之間存在競爭關係，Tiktok 在印尼吃鱉對 Shopee 來說是一個大好機會
SEA 旗下主要有三大業務，分別是
電競 Garena：蝦皮的金雞母，過去靠電競養電商、電子支付。
旗下知名遊戲《Free Fire 我要活下去》下載次數突破 10 億次，2019 年、2020 年全球遊戲下載量冠軍，是著名大型射擊遊戲，為 SEA 帶來豐厚收入。
《Free Fire 我要活下去》於 2017 年發行，雖然有亮眼成績但後繼無人，遊戲生命週期已過，沒有接續大作的情況下 Garena 面臨遊戲人數衰退的困境。
電商 蝦皮購物：台灣人應該不陌生，主要發展東南亞市場，過去有拓點到歐洲，但因營運不良便撤出。
去年因為疫後網購需求消退，蝦皮採 cost down 政策退出多國市場，4Q22 起轉虧為盈，至今都還是賺錢的。
CEO 於 2Q 財報發表會上宣布要重新加碼投資電商市場，並暗示未來可能重回虧損，但虧損幅度不會像之前一樣那麼誇張。
雖然口頭上安撫了投資人，不過市場不買單，股價當天暴跌 28%。
推測重新加碼電商的主因是因為市場過於競爭，面對強敵 Tiktok 來襲必須先維持住市佔。
電子支付 seaMoney：2019Q4 成立，原名為 AirPay，是一間網路銀行。
主要業務為電子支付，因為旗下有蝦皮購物，這個龐大電商平台便成為 seaMoney 的養分來源，主攻東南亞市場，在新加坡、印尼、馬來西亞等地均已上線。
除了電子支付以外，也有做店家小額貸款及分期付款這類的網銀業務。
SEA Q2 財報
- Q2 總營收 31 億，YoY 5%
- Q2 EBITDA 5.1 億，去年同期虧 5.06 億
三大業務均為獲利，以 EBITDA 來看 (USD)
電競 2.4 億，年衰退 28%
玩家有稍微回籠，跟前一季相比增加 11%
付費使用者比重比上季稍高，為 7.9%，但仍低於過往平均 9%
電商 1.5 億，去年同期虧 6.5 億
總訂單成長超過 10%，主要源自買家增加及購買頻率上升
電子支付 1.37 億，去年同期虧 1.11 億
利率高漲違約率提高，應收貸款有 20 億，信貸損失準備金就高達 2.8 億元，超過 10%
個人看法
股價要回去當初高點，短期不用想。當時的背景是零利率加上股票熱門，如今營運狀況像隻老牛，營收年成長才 5%…這不是成長股該有的表現
跌深的股價只要有利多，反彈還是有機會的，只是如此不穩的營運展望加上高利率，連方向都看不準了，如果有目標價我認為參考性也不大
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